理性·稳健·看好网贷前景

主办：多米网

协办：用友友金所

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前   言

中国的网贷行业正处在大洗牌、大转型的特殊时期，我们在关注平台质量、监管政策的同时，也应该更多地关注投资人群体，因为投资人直接决定了网贷行业的资金质量。

在很长的时间内，网贷投资人都是非常不成熟的，使得一批劣质甚至纯粹就是旁氏骗局的平台较为轻易地吸收了大量的资金。其结果，不仅导致大量投资人最终蒙受了巨额损失，更使得很多稳健平台（严格谨慎，守法宣传）得不到应有的关注和支持，行业长期处于“病态”之中。

政府部门一直期望网贷能弥补大型金融机构的不足，切实地支持实体经济特别是小微企业的发展。如果网贷行业的资金配置功能一直得不到有效发挥，显然是与监管政策的初衷相背离的，会对行业发展产生极其不利的影响。

可喜的是，在系列风险事件之后，投资人开始变得更加理性，开始追求稳健收益而非不合理的高收益，开始花心思研究平台的质量。这种变化，为行业步入优胜劣汰的良性轨道创造了有利条件，利好稳健型的平台。

在网贷投资人的群体中，财会人员是非常特殊的，他们既具备必要的财务知识，能够对网贷平台进行相对深入的研究和判断，又“天生”偏保守，将控制风险放在第一位，是典型的稳健型投资人。财会人员怎么看待网贷行业，怎么选择网贷平台，对于普通投资人极具借鉴意义，也是研究投资人变化趋势的很好的样本。

本次问卷调查主要由友金所联合用友集团其他渠道资源，专门针对财会人员所进行，共回收有效问卷1986份。

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目    录

一、群体特征

女性，中年，一、二、三线城市，白领中产

二、理财渠道与风险

银行理财、股票和网贷为首选；炒股、私募、线下理财风险最大

三、进入网贷的途径及未来投资的方向

以熟人介绍为主，最看重安全性

四、网贷平台VS传统理财

40.64%的财会人员将三成以上的金融资产配置到网贷产品上；92.13%的人认为优质网贷平台对（银行理财等）传统理财方式具有替代性

五、怎么看网贷的前景

95.29%的人看好网贷前景，42.70%的人会加大网贷投资金额

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报告内容

一、群体特征：女性，中年，一、二、三线城市，白领中产

1、女性占比54.65%。

财会人员中女性较多，符合实际情况。

2、20-30岁占比35.67%  30-40岁占比40.33%。

3、一二三线城市和省会城市的人士占比高达86.75%。

大城市信息充分，人们更容易接受新鲜事物，投资网贷的人员也更多一些。

4、年收入5到10万的占比最高，达到40.53%，其次10-20万的区间，占比27.33%。

结合城市分布、年龄范围等综合分析，5-20万年收入的群体属于白领中产阶级。

二、理财渠道与风险：

银行理财、股票和网贷为首选；炒股、私募、线下理财风险最大

1、62.96%的财会人员负责家庭理财的打理。

2、选择银行理财的人最多，高达35.23%，其次是股票22.03%，网贷理财以14.82%名列第三，高于地产的11.98%。网贷成为第三大理财渠道。

银行理财和股票确实是最大众化的理财方式，但网贷成为第三大理财渠道则与直观感受不一致，这是所选样本的特点导致：较多的受访者是网贷投资人。

信托门槛太高，普通人不具备投资能力。

3、对于债券违约、信托兑付危机、线下理财公司跑路、P2P暴雷等现象，49.74%的人认为2016年将会增多。

理财风险根本上取决于经济环境，经济的好坏又直接体现在企业的财务表现上。财会人员最为了解各行各业的企业的财会状况，因此对经济形势十分敏感，对理财风险的变化趋势有更加准确的判断，值得参考。

4、86.95%的人在2016年的理财策略中选择偏保守。

5、炒股27.42%、私募24.86%、线下理财23.72%，名列财会人员眼中的三大最危险理财方式。

炒股成为首选，很大程度上是由当前（问卷调查期间）的股市行情决定的。

私募基金行业近年来发展迅猛，但问题和风险也不断凸显。产品违约延期兑付、涉嫌非法集资、登记备案不实等问题层出不穷；线下理财门店问题更多，且多数以中老年为主要的营销对象，蒙骗没有经济常识的群体，危害极大。

值得注意的是，8.82%的人选择了网贷，显著低于信托的11.03%。

信托行业以往给人的印象是“闷声发大财”，但随着经济下行，特别是能源、化工、地产等传统领域持续不景气，信托项目风险频发，尤其矿产资源与房地产风险暴露最为严重，投资者的投资信心受到影响。

财会人员认为信托风险大的一个可能的原因是，信托的借款人往往是大企业，而财会人员对大企业更为了解，清楚其中潜在的风险。

相比于私募和线下理财门店，网贷行业的优势在于信息要更加透明，更有利于投资人判断风险，也会受到更多的外部监督。线下模式的违法违规行为很难被取证，消费者往往因为缺乏有效的证据而难以维权；网上的行为都会有痕迹，有利于保存证据、维护权益。

三、进入网贷的途径及未来投资的方向：以熟人介绍为主，最看重安全性。

1、财会人员加速进入网贷行业：2013-2015（及以后）年进入网贷行业的人数分别占比8.76%、24.15%、61.04%，呈现明显的加速态势。

2、53.54%的财会人员是通过熟人介绍而进行网贷投资的；看新闻的占比14.26%，广告的仅为11.37%。

3、81.72%的人推荐过身边朋友投资网贷。

如今，大部分网贷平台都十分头疼获客成本居高不下的问题，都在积极寻找对策。

从本质上看，网贷行业并不缺知名度，甚至知名度已经非常高，真正缺的是信任度。在缺乏信任基础的条件下，广告推广的效果大打折扣，被大量负面信息所对冲。

超过八成的财会人员是经人介绍才投资网贷的，说明他们更相信口碑而非广告。

4、推荐身边朋友投资网贷，87.05%的人关心的核心问题是平台的安全性。

绝大多数的财会人员都推荐过身边的朋友投资网贷，一个客观的原因是大量资金找不到合适的理财渠道，而优质网贷产品的性价比满足了投资人的需要。

熟人之间重视信用，所以重视安全性是合情合理的。平台要提高“转介绍率”，必须先要解决信任问题。

5、最看重的决策资讯来自于财经媒体。

和其他互联网行业一样，网贷行业充斥着垃圾甚至虚假误导的信息，一方面是因为广告无处不在，且形式多样；另一方面是因为行业发展太快，专业的研究机构稀缺，所能提供的有价值的内容还极其有限。

很多问题平台为了不断吸引资金以维持骗局，不惜成本地到处发布广告，给行业带来了恶果：普通投资人能看到的广告，很多都是问题平台所发，并最终因为风险爆发而对网贷行业产生偏见，同时对广告产生一定的排斥。

财经媒体、行业网站、网贷平台是三个主要的资讯来源，而财经媒体占据首位，这是因为财经媒体既具备一定的专业性，又秉持相对客观的立场。如进一步分析，行业网站、公众号等所发的内容，特别是高质量的内容，很多也是来源于财经媒体，因此，财经媒体的影响力还是非常大的。

四、网贷平台VS传统理财

1、66.39%的人投资的网贷平台不超过三个，91.97%的人不会超过五个。

在上千家平台中只选取三五个平台进行投资，也印证了财会人员在选择平台上的谨慎。

2、52.90%的人的网贷投资金额在5万元以上。

3、网贷投资金额占金融资产比重较高。

如前文所述，从选择人数上而言，网贷理财已经成为第三大理财渠道；从资产占比上看，40.64%的财会人员将三成以上的金融资产配置到网贷产品上，比例相当高。

4、92.13%的人认为优质网贷平台对（银行理财等）传统理财方式具有替代性，其中25.32%的人认为有“很强的替代性”。

这里的“替代性”是从个人资产配置的角度来讲的，并不是从行业对比的角度而言的。如果从全行业的角度来看，相比于银行、信托、基金子公司，网贷行业的规模还太小，不具备可比性。

网贷行业要走向规范、稳健，要扩大规模，就需要被大众所接受，从高风险的小众市场走向大众市场。银行、信托等传统理财用户是中国理财人群的主力，他们开始逐渐接受网贷，是一个非常积极的信号。

信托行业的规模超过十万亿，银行理财规模更是高达二十多万亿，而网贷行业的存量不过几千亿，发展潜力极大。

5、在安全前提下，43.43%的人可以接受不高于6%的收益率；81.04%的人接受不高于8%的收益率。

从报告中可以看出，大量财会人员可以接受6%的预期收益率，大大低于目前行业的平均水平，说明大部分人是比较理性的，将稳健性置于收益率之前。这对行业是一个好消息：网贷行业有望以更加合理的资金成本获取优质资产，打破“资产荒”。

目前，网贷行业的“资产荒”在某种意义上是一个伪命题。如前文所述，网贷存量规模也就区区千亿量级，和信托、银行理财等相比几乎可以忽略不计，本不应该这么快就遇到“瓶颈”。“资产荒”的原因在于，网贷行业的资金成本远远高于银行，总体上也高出信托不少，在争夺相对稳健的资产时缺乏竞争力。

随着理性投资人加快进入网贷行业（如前文所述，进行网贷投资的财会人员的数量增长呈现加速态势），且持续加大对网贷的投资金额（可参考下文数据：95.29%的人看好网贷前景，42.70%的人会加大网贷投资金额），这一局面将会逐步得到改变。

部分优质平台的资产已经开始与金融机构重合，表现为几种形式：

□ 金融机构购买平台上同类的资产

银行、券商、保险等机构的资管部门都有与一些平台的资产方洽谈资产购买合作，少部分已经达成合作。这种合作都是线下进行，所以不会体现在线上，不易被关注到。

□ 平台同类资产在交易所进行证券化

一些平台的资产方将同类资产打包，在交易所发行资产证券化产品。

□ 平台资产方与银行合作推出助贷业务

暨平台的资产方将借款用户推荐给银行，由银行放款给借款人。

稳健型投资人能接受6%的年化收益率，意味着网贷行业有望以更有竞争力的资金成本进入相对标准化、大体量的、资产质量较为优质的市场，比如供应链金融、消费金融、票据等等。一旦资金成本下降到合理水平，整个行业的规模必然迎来真正的大爆发。

反过来，优质资产又能吸引更多的稳健型投资人的认可，进一步改善投资人群体结构并扩大投资人数量，形成良性发展的态势。

6、相比盲目追求超短期限的投资人，财会人员对于期限的偏好相对合理。

很多网贷平台的部分项目可以在持有1个月之后进行转让，因此，能够满足94.86%的投资人对于期限（流动性）需求。债权转让和净值标（以平台上的债权为还款保障而进行借款的项目）所提供的流动性是网贷投资的优势，银行理财、信托产品和私募目前基本上还不具备流动性。

部分投资人过分追求超短期限的产品，一个重要因素是不够信任、没有安全感，解决信任问题之后，期限问题也就迎刃而解了。

五、看好网贷前景

1、78.76%的人投资网贷略有盈余。

2、若发生过投资损失的平台，68.35%的人不会投资：打破刚性兑付，依然任重道远。

3、95.29%的人看好网贷前景，42.70%的人会加大网贷投资金额。

在洗牌期，对行业发展最为关键的两个因素是监管政策和投资人信心。

在监管层面，政策日趋明朗，总体上是负责任和务实的，既打击非法行为也支持合法合规的平台发展；有95.29%的财会人士看好网贷行业的长期，说明虽然2016年风险事件不断，投资人的投资热情并未受到大的影响，这与整个行业不断攀升的规模是相互印证的。

4、洗牌期，挑选平台最看重保障措施和股东背景。

财会人员作为非常谨慎的群体，其判断平台质量的方法对于稳健型投资人很有参考意义。

很多“小白”投资人“跟着感觉走”，多看重“用户体验”和“服务态度”，而财会人员最看重的是“保障措施”和“股东背景”，显得更加专业。

类似于股票投资，网贷投资可以大致分为两大派，一派看重“技术指标”，另一派看重“基本面”。

“技术指标”是反应平台人气高低、资金流入与流出、近期偿付规模与压力等短期数据指标，其核心逻辑是：只要平台有持续的人气和资金正流入，则短期内即使是旁氏骗局也不会出现问题。行业内的“老”投资人基本都是技术派，追求短期高收益，快进快出。主观原因在于，这些投资人多为高风险偏好；客观原因在于，在草莽阶段，除了个别平台，绝大部分平台都是经不住深究的，没有投资价值，只有投机价值。

事实上，固定收益类的网贷产品并不适合投机，因为风险与收益不对等：投机成功可以多获得几个点的收益，而一旦失败则很可能损失本金。

看重“基本面”的价值派在很长时间内都是少数派，除了稳健型的投资人和平台较少的原因之外，很重要的因素是行业信息透明度太低，很多做基本面分析所需的关键数据都是缺失的。

随着稳健型的投资人和平台越来越多，价值派会日益壮大，全国统一的信息披露标准的逐步推出也将为其创造更好的环境和条件。

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后记

虽然大家都认为资产端才是网贷平台的核心竞争力，但不可否认的是，资产端和资金端是密不可分的，资金的成本和规模直接影响到平台在资产端的竞争力。

相比于一个接一个的平台暴雷的新闻，投资人群体的变化要更加缓慢和“隐蔽”，没有被大家明显感知，也没有受到足够的重视。

本次调研选取了很有代表性的群体，调研过程亦十分严谨、客观，期望对投资人，对网贷平台，对媒体和研究机构都能有所价值。

调研结果是让人欣慰的，预期收益率趋近合理、对风险更加敏感、看好行业前景等，都是积极信号，是网贷健康发展所需要的。

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